近日(11月20日)，垂直社區(qū)威鋒網(wǎng)遞交新三板掛牌上市申請。

　　據(jù)《創(chuàng)投時(shí)報(bào)》項(xiàng)目庫數(shù)據(jù)，威鋒網(wǎng)由創(chuàng)始人彭源、楊彬創(chuàng)立于2007 年1月創(chuàng)辦，與第一代iPhone 同天問世。威鋒網(wǎng)自創(chuàng)立以來一直致力于為蘋果愛好者提供了一個(gè)自由交流、探討、學(xué)習(xí)的平臺。

　　威鋒網(wǎng)目前主營業(yè)務(wù)為廣告及信息服務(wù)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)。公司仍然處于發(fā)展初期，營業(yè)收入金額較低。公司逐漸加大在游戲發(fā)行業(yè)務(wù)上的投入力度，并將其定位為公司新利潤增長點(diǎn)。

　　截至公開轉(zhuǎn)讓說明書簽署日，彭源直接持有威鋒網(wǎng)35.6646%股權(quán)，并通過聚創(chuàng)威鋒間接持有公司 4.3225%的股權(quán)，合計(jì)持有公司 39.9871%的股權(quán);楊彬直接持有威鋒網(wǎng)14.9991%股權(quán)，并通過聚創(chuàng)威鋒間接持有公司 4.3225%股權(quán)，合計(jì)持有威鋒網(wǎng)19.3216%的股權(quán)。

　　據(jù)威鋒網(wǎng)遞交的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，威鋒網(wǎng)2013年、2014年和2015年1-7月，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為1252萬元、1259萬元和 561萬元。威鋒網(wǎng)2013年、2014年和2015年1-7月凈利分別為-150萬元、-556萬元和-1014萬元。(詳細(xì)威鋒網(wǎng)招股書內(nèi)容可點(diǎn)擊前往查看)

　　威鋒網(wǎng)前世今生

　　威鋒網(wǎng)能有今天的規(guī)模和成就，實(shí)在是一個(gè)意外。因?yàn)橥h網(wǎng)一開始只是出于彭、楊二人的愛好而已，骨子里是他們對iPhone的推崇，畢竟在2007年1月的時(shí)候，手機(jī)還是諾基亞的天下。這時(shí)彭源還是上市公司TCL集團(tuán)的產(chǎn)品經(jīng)理，楊彬則是鴻富錦精密工業(yè)(深圳)有限公司的項(xiàng)目經(jīng)理。

　　在威鋒網(wǎng)僅僅成立半年后，彭源、楊彬二人旋即辭掉了自己的工作，從2007年7月開始，兩人攜手籌建深圳市聚領(lǐng)信息科技有限公司(威鋒科技前身，以下簡稱聚領(lǐng)有限)，1年后，新公司正式成立，注冊資本只有100萬元。

　　經(jīng)過3年的努力，彭源和楊彬的公司終于做出了規(guī)模，并成功吸引到外部投資。2010年5月21日，盛樂信息技術(shù)(上海)有限公司出資400萬元增資聚領(lǐng)有限，并獲得30%的股權(quán)。

　　僅僅1個(gè)月后，蘋果劃時(shí)代的iPhone4問世，并迅速風(fēng)靡整個(gè)中國市場，威鋒網(wǎng)也迎來成長拐點(diǎn)。在經(jīng)歷隨后兩年的快速發(fā)展后，威鋒網(wǎng)迎來了更重量級的投資者。2012年10月，盛大網(wǎng)絡(luò)取代盛樂信息，成為聚領(lǐng)有限的新股東。此時(shí)聚領(lǐng)有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：彭源49%、楊彬21%、盛大網(wǎng)絡(luò)30%。

　　按照互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的叢林法則，只有規(guī)模做到前三，才有生存的希望。對威鋒網(wǎng)而言，要想繼續(xù)做大，則需要更多的投入。2014年10月，聚領(lǐng)有限引進(jìn)新股東銀杏云和士蘭創(chuàng)投，兩者共同出資1000萬元，各獲得了聚領(lǐng)有限2.5%的股權(quán)。

　　投資人的錢可并不好拿。為此，彭源、楊彬給出了業(yè)績對賭條款，若聚領(lǐng)有限的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，或者未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按照指定的估值被并購，則彭源、楊彬不但要?dú)w還銀杏云和士蘭創(chuàng)投的增資款，還要附加占用資金的利息。在隨后的一次增資中，彭源、楊彬再次簽下了對賭協(xié)議。

　　從實(shí)際的情況來看，上述業(yè)績對賭條款顯得太過樂觀，比如投資者對2014年和2015年的凈利潤要求分別是700萬元、1200萬元 ，但聚領(lǐng)有限2014年虧損556.34萬元，2015年1~7月繼續(xù)虧損1014.39萬元。目前，威鋒科技最新的經(jīng)營計(jì)劃是2016年扭虧為盈，而這份對賭協(xié)議中的盈利要求是1600萬元。

　　資本運(yùn)作背后的盈利難題

　　2015年9月，聚領(lǐng)有限完成股份制改造。在這之前，盛大網(wǎng)絡(luò)選擇退出，其將所持聚領(lǐng)有限全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了廣州科創(chuàng)、拉芳投資等9家投資者，共計(jì)套現(xiàn)6640萬元，而其成本只有數(shù)百萬元。也正是這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓聚領(lǐng)有限的估值達(dá)到了3億元。

　　盡管經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)初期公司股權(quán)的紛繁變化，兩位創(chuàng)始人彭源、楊彬還是選擇抱團(tuán)戰(zhàn)斗，結(jié)成了一致行動(dòng)人關(guān)系，一人擔(dān)任董事長，一人擔(dān)任總經(jīng)理，牢牢把握著威鋒網(wǎng)的控制權(quán)。

　　和資本運(yùn)作的風(fēng)生水起相比，威鋒科技在經(jīng)營上的成績就黯淡了許多。2013年、2014年以及2015年前7月，公司營業(yè)收入分別為1252.88萬元、1259.05萬元和561.12萬元，增長十分有限;同期公司凈利潤分別虧損150.86萬元、556.34萬元和1014.39萬元，燒錢模式仍在持續(xù)，這對3317.26萬元的現(xiàn)金儲備構(gòu)成巨大壓力。

　　根據(jù)威鋒科技在轉(zhuǎn)讓說明書中的描述，旗下威鋒網(wǎng)已成為全球中文第一Apple互動(dòng)媒體、千萬“果粉”大本營，是最專業(yè)的蘋果全產(chǎn)業(yè)鏈資訊平臺。目前威鋒網(wǎng)已經(jīng)擁有超過1000萬注冊用戶，覆蓋5000萬以上高端數(shù)碼玩家，是國內(nèi)最具影響力的移動(dòng)垂直媒體社交互聯(lián)網(wǎng)平臺之一，長期處于細(xì)分市場領(lǐng)軍地位。

　　龐大的用戶規(guī)模是威鋒科技引以為傲的資本，也是公司虧損卻有3億元估值的核心邏輯。但對于一家BBS網(wǎng)站而言，用戶規(guī)模是一回事，效益是另外一回事。即便是注冊用戶規(guī)模高達(dá)1億的天涯社區(qū)，其上市之路也異?？部狼郏?guī)模要小得多的威鋒科技，面臨的難題并不比天涯社區(qū)少。缺乏明確清晰的盈利模式，是威鋒科技目前最待彌補(bǔ)的短板。

　　目前，威鋒科技的業(yè)務(wù)分為兩大板塊，廣告及信息服務(wù)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)。其中，廣告及信息服務(wù)業(yè)務(wù)依托于威鋒網(wǎng)和威鋒手機(jī)App，但這部分業(yè)務(wù)的增長并不明顯。2013年、2014年其貢獻(xiàn)的收入分別為1205.17萬元和1217.14萬元，占同期總營收的九成以上。

　　“蘋果依賴癥”待解

　　在意識到了廣告業(yè)務(wù)的局限性后，威鋒科技將重心投向了游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。目前公司的游戲團(tuán)隊(duì)已完成搭建，同時(shí)公司已與多家游戲開發(fā)商簽訂游戲獨(dú)家發(fā)行合同，部分游戲已處于封測階段。但這部分業(yè)務(wù)起步較晚，今年1~7月僅貢獻(xiàn)了68.8萬元的收入。

　　無論是廣告業(yè)務(wù)還是游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，都已是十分成熟的業(yè)務(wù)，競爭者眾多。作為后來者的威鋒科技，有多少勝算?A股市場上有一大概念板塊——蘋果概念，但要論純正性(對蘋果公司的依賴程度)，恐怕沒有一家公司能比得過威鋒科技。如今，蘋果已經(jīng)是全球第一大智能手機(jī)品牌，占據(jù)了整個(gè)行業(yè)九成以上的利潤，在基數(shù)已經(jīng)很大的情況下，蘋果想要實(shí)現(xiàn)以往的快速增長難度越來越大。作為依附在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈非核心環(huán)節(jié)的威鋒科技，無論是公司現(xiàn)在的廣告業(yè)務(wù)，還是未來寄予厚望的游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，最好的時(shí)間窗口恐怕已經(jīng)過去。

　　“我們也曾考慮，除了做蘋果產(chǎn)品論壇之外，是不是還要做安卓論壇。試水之后我們發(fā)現(xiàn)，還是要回歸蘋果，只專注于蘋果產(chǎn)品和蘋果用戶。”2014年9月，楊彬表示。

　　為了達(dá)到掛牌新三板的合規(guī)性要求，威鋒科技終止了與投資人就股份回購方面的對賭條款。明文的對賭已經(jīng)不存在，但隱性的要求卻從不會被免除。對于新進(jìn)高位接盤的投資者而言，最終目的必然是滿載而歸。而為了實(shí)現(xiàn)2016年盈利的目標(biāo)，威鋒科技甚至還打算與富士康合作，進(jìn)軍二手手機(jī)市場。將“果粉”變現(xiàn)，將是威鋒科技接下來的主題，畢竟“果粉”決定了威鋒網(wǎng)的未來。