“相信時間長期的價值，尋找長周期穩(wěn)定向上的方向?！闭劶巴顿Y理念，宏利基金宏觀策略投資部副總經(jīng)理、首席策略師、基金經(jīng)理莊騰飛如是說。

入行十幾年來，莊騰飛歷經(jīng)市場幾輪牛熊轉(zhuǎn)換的同時，也在波蕩起伏中學(xué)習和反思、磨礪并成長。通過不斷的自我迭代和投資加減法，他逐漸回歸到自己熟悉的金融周期領(lǐng)域和周期紅利風格投資上，管理的宏利市值優(yōu)選等產(chǎn)品也獲得了較為穩(wěn)健的長期收益。

在投資中，莊騰飛堅持在穩(wěn)健中求發(fā)展，在發(fā)展中求穩(wěn)健。他直言，投資其實是一場人生長跑，如果沒有長期活下去的能力，一切都是奢談。因此，風控能力是讓投資人活下去的核心。同時，他也是一個相信長期并努力挖掘長期現(xiàn)金流資產(chǎn)的投資人，希望通過長期穩(wěn)健的產(chǎn)品業(yè)績，成為一位能長期陪伴客戶，并能得到客戶長期信任與尊重的基金經(jīng)理。

尋找長周期穩(wěn)定向上的方向

莊騰飛，擁有14年證券從業(yè)、9年投資管理經(jīng)驗。2010年7月加入宏利基金，曾任職于研究部，負責宏觀經(jīng)濟、策略研究及金融、地產(chǎn)行業(yè)研究，現(xiàn)任宏觀策略投資部副總經(jīng)理兼首席策略分析師、基金經(jīng)理，目前除帶團隊負責總量研究和金融地產(chǎn)研究外，還管理宏利市值優(yōu)選等多只基金產(chǎn)品。

“相信時間長期的價值，尋找長周期穩(wěn)定向上的方向?！闭劶巴顿Y理念，莊騰飛表示，他的底層邏輯是尋找長期壟斷性的現(xiàn)金流。投資框架則是典型的自上而下框架，基于宏觀利率、政策分析、行業(yè)比較及金融周期板塊的行業(yè)研究去做投資，重點做白馬，去獲取行業(yè)盈利周期反轉(zhuǎn)的投資機會。

莊騰飛直言，多年的從業(yè)經(jīng)驗讓他明白，要想做好投資，需要基于自身的價值觀、能力圈和性格特點做加減法，“早期我也做過全市場投資、白馬價值風格投資等，后來通過不斷調(diào)整，逐漸聚焦回周期紅利風格投資，目前主要關(guān)注‘金融+周期’板塊?！?/p>

遵循前述投資理念和框架，莊騰飛管理的宏利市值優(yōu)選獲得了較為穩(wěn)健的長期業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，莊騰飛任職該基金以來回報31.36%，年化回報6.46%，近一年同類排名Top 1%，在同類產(chǎn)品中長期業(yè)績居前。（近一年同類排名為12/3549，數(shù)據(jù)來源wind，截至2024年2月5日）

從四季度披露的持倉來看，宏利市值優(yōu)選是一只周期紅利風格產(chǎn)品，主要聚焦于金融周期板塊，用周期做進攻，紅利做底倉與防御，產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位在60%-95%。

莊騰飛介紹，從組合量化特征來看，這只產(chǎn)品大盤股占比高；這些大盤股低估值、波動率較低，股息率高。因此，產(chǎn)品既具有低估值、高分紅的屬性特點，也具備長端利率回升期周期資產(chǎn)的上行能力。

此外，在管理產(chǎn)品的同時，他主要會關(guān)注四個方面可能的風險，即市場系統(tǒng)性風險、行業(yè)政策風險、經(jīng)濟基本面的周期風險、重點個股的風險?！拔覀儠谛袠I(yè)跟蹤和數(shù)據(jù)分析等方式，實時把控風險，適時左側(cè)布局，以此來規(guī)避可能的波動?！?/p>

看好周期資產(chǎn)中長期投資機會

對于開年以來的市場，莊騰飛表示，整體看，市場波動較為明顯，一方面，前幾年投資回報比較差，短期內(nèi)市場缺乏明顯的增量資金。另一方面，目前國內(nèi)經(jīng)濟基本面相對平穩(wěn)，總需求比較平穩(wěn)，整體通脹價格趨勢并沒有起來，甚至受到資產(chǎn)價格影響有一定壓力，所以中長期的實業(yè)預(yù)期投資回報率并沒有回升。

“不過，我們認為隨著國內(nèi)外需求的改善，政策的逐步發(fā)力，基本面有望在2024年下半年得到修復(fù)，權(quán)益市場的表現(xiàn)也會逐步改善?！鼻f騰飛強調(diào)。

同時，隨著權(quán)益市場表現(xiàn)持續(xù)震蕩，投資者對穩(wěn)健型產(chǎn)品需求不斷提升，紅利策略基金近年來備受市場青睞。對此，莊騰飛表示，高分紅高股息板塊這兩年逐步得到了大家的認可，主要是由于整體社會無風險投資回報率的下降，使得原來相對穩(wěn)定的高股息板塊的投資回報變得有了吸引力。一些相對低風險偏好、波動控制要求高的長期機構(gòu)投資人開始逐步增加高股息權(quán)益資產(chǎn)的配置。

“相比消費、醫(yī)藥、新能源、人工智能等有著宏大敘事體系和廣闊遠期空間的成長產(chǎn)業(yè)，在投資人的傳統(tǒng)視角下，周期股實在是相形見絀。也因此，A股市場和此前的海外權(quán)益市場，機構(gòu)投資人和零售客戶長期低配周期股。不過當前，我們關(guān)注周期資產(chǎn)未來3至5年的投資機會?！鼻f騰飛指出，隨著美國長債利率正在向上突破過去40年的長期下行通道，人口結(jié)構(gòu)年輕的東南亞、印度、拉美、中東區(qū)域正快速發(fā)展，再過5年-10年，國內(nèi)出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可能會從當前的下游為主，部分向中上游周期行業(yè)轉(zhuǎn)換。

莊騰飛認為，海外更高的增速和更高毛利率會推動這些周期類企業(yè)的增長與盈利中樞伴隨海外收入占比提高而提升。長期看，這意味著國內(nèi)權(quán)益市場投資范式的改變，過去的周期行業(yè)可能不再是周期，將重新獲得成長性，市場估值體系也將隨之改變?！昂Ｍ馐袌鰰菄鴥?nèi)周期行業(yè)龍頭企業(yè)未來的星辰大海?！?/p>

莊騰飛進一步表示，中長期看，高股息板塊的估值修復(fù)會緩慢而持續(xù)地進行。而隨著經(jīng)濟體的成熟，人口結(jié)構(gòu)的老齡化，投資者結(jié)構(gòu)機構(gòu)化和成熟化的過程，整體投資人對投資回報的要求、對投資夏普比率的要求也會越來越客觀和理性。高分紅資產(chǎn)會在整個財富管理市場中逐步找到屬于自己的位置，最終對接到適合這類資產(chǎn)的投資客戶。