互聯(lián)互通機(jī)制迎來又一“里程碑”。

　　3月3日，上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“上交所”)、深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“深交所”)、香港證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“港交所”)同日宣布，自3月13日起，互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。上交所和深交所當(dāng)日還發(fā)布了《上海證券交易所滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法(2023年修訂)》《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法(2023年修訂)》(以下簡(jiǎn)稱“《實(shí)施辦法》”)，對(duì)標(biāo)的納入的具體條件、調(diào)整機(jī)制等作出最新規(guī)定。
 

　　博時(shí)國際代總裁連少東在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次擴(kuò)容，在港股通中納入外國公司，在陸股通中擴(kuò)大了互聯(lián)互通范圍并新增調(diào)整緩沖機(jī)制，是互聯(lián)互通機(jī)制的又一重大創(chuàng)新，也是中國內(nèi)地投資者第一次可以直接投資外國公司股票。這一變化對(duì)于互聯(lián)互通機(jī)制、香港國際金融中心地位和中國資本賬戶開放都具有重要象征意義，代表著互聯(lián)互通機(jī)制和中國資本市場(chǎng)開發(fā)都進(jìn)入了嶄新的階段。

　　推動(dòng)兩地資金深度參與

　　根據(jù)規(guī)則，本次擴(kuò)容首批將分別新增納入滬股通、深股通股票598只和436只。擴(kuò)容后，滬股通、深股通股票數(shù)量分別達(dá)1192只和1336只。其中，新增納入科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票分別為147只和188只。擴(kuò)容后，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)量分別達(dá)到214只和478只。

　　在標(biāo)的選取標(biāo)準(zhǔn)上，滬股通基準(zhǔn)由現(xiàn)行的上證180和上證380指數(shù)擴(kuò)展為上證A股指數(shù);深股通基準(zhǔn)由現(xiàn)行的深成指和深證中小創(chuàng)新指擴(kuò)展為深證綜指。由于納入范圍擴(kuò)大，為控制風(fēng)險(xiǎn)，在擴(kuò)展后的指數(shù)基礎(chǔ)上增加了市值及流動(dòng)性要求，如考察日前6個(gè)月不低于50億元日均市值(此前為不低于60億元)、不低于3000萬元日均成交金額、停牌天數(shù)占比低于50%等調(diào)入要求(上市不足6個(gè)月的按實(shí)際上市時(shí)間計(jì)算)。同時(shí)，此次擴(kuò)容明確陸股通下“同股不同權(quán)”公司的納入安排。

　　股票調(diào)整機(jī)制的變化方面，設(shè)置半年度、月度定期考察機(jī)制和臨時(shí)調(diào)整機(jī)制，效率進(jìn)一步提升。一是每年5月底和11月底對(duì)上證A股指數(shù)和深證綜指成份股進(jìn)行考察;二是每月末對(duì)當(dāng)月新納入上證A股指數(shù)和深證綜指的股票或者當(dāng)月被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示的深證綜指成份股進(jìn)行考察。三是沿用臨時(shí)調(diào)整機(jī)制，對(duì)于A+H股中A股的調(diào)入調(diào)出、風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票等類型股票的臨時(shí)調(diào)出與現(xiàn)行安排一致。

　　泰達(dá)宏利基金首席策略分析師莊騰飛指出，上述政策出臺(tái)是相關(guān)部門希望進(jìn)一步深化兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的機(jī)制，推動(dòng)兩地資本市場(chǎng)的共同發(fā)展。由于過去的制度安排只劃定了一部分的上市標(biāo)的，這次進(jìn)一步對(duì)制度進(jìn)行改進(jìn)，會(huì)推動(dòng)更多在港主要上市外國公司和更多滬深上市公司股票納入標(biāo)的范圍，有利于兩地資本市場(chǎng)的深度融合和健康發(fā)展。

　　對(duì)外開放進(jìn)入新階段

　　互聯(lián)互通機(jī)制從啟動(dòng)至今已經(jīng)走過近9個(gè)年頭。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，滬深港通北向累計(jì)成交金額為95.47萬億元，其中滬股通45.74萬億元，深股通49.72萬億元;南向累計(jì)成交金額為33萬億元，其中滬市港股通18.63萬億元，深市港股通14.38萬億元。

　　連少東指出，本次滬深港通的雙向擴(kuò)容雖然只納入了歐舒丹(00973.HK)、新秀麗(01910.HK)等4家外國公司，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，一方面有利于互聯(lián)互通交易品類的進(jìn)一步多元，另一方面對(duì)促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)相互融合、吸引更多外國公司來港上市，以及加速中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放都有積極的促進(jìn)作用。

　　平安基金研究部葉芊指出，將恒生綜合指數(shù)內(nèi)符合條件的在港主要上市外國公司股票納入港股通股票標(biāo)的范圍，意味著內(nèi)地投資者可以直接投資外國公司，這是互聯(lián)互通機(jī)制的重大突破，雖然納入公司數(shù)量有限，但也標(biāo)志著我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)入新的階段。

　　嘉實(shí)基金指出，目前公募跨境業(yè)務(wù)包括QDII、QFII、RQFII、互認(rèn)基金等。此外，“跨境理財(cái)通”開閘，公募基金被納入其中，成為境內(nèi)外個(gè)人投資者跨境投資基金產(chǎn)品的重要渠道。未來，隨著持續(xù)的ETF互聯(lián)互通的投資者教育，使用ETF作為投資工具的投資者會(huì)越來越多，“ETF通”有望成為越來越重要的投資通道。

　　“當(dāng)前，參與互聯(lián)互通的ETF產(chǎn)品多為寬基ETF，以及新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的行業(yè)主題ETF，隨著市場(chǎng)制度與環(huán)境的完善，將有更多符合資格的ETF產(chǎn)品被納入，為海內(nèi)外投資者提供更具吸引力的特色化產(chǎn)品和服務(wù)。”嘉實(shí)基金有關(guān)人士說。

　　對(duì)基金投資者而言，雙向擴(kuò)容有利于投資策略的不斷豐富，給投資者帶來更多元的產(chǎn)品。

　　莊騰飛指出，此次調(diào)整進(jìn)一步提升兩地市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，南北向投資者可投資標(biāo)的范圍將有顯著提升。外部券商初步測(cè)算，北向資金和南向資金可投資股票標(biāo)的市場(chǎng)規(guī)?？赡軐⒃鲩L(zhǎng)10%至20%，有利于公募基金進(jìn)一步挖掘兩地市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，給投資者帶來更多潛在回報(bào)的可能。

　　中融基金表示，標(biāo)的范圍擴(kuò)大后，成份股覆蓋將由滬深大、中盤股票進(jìn)一步拓展至中、小盤股票。成份股數(shù)量大幅提高為境外投資者提供更多成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型資產(chǎn)配置選擇，可以吸引更多境外資金入市。

　　從投資角度看，嘉實(shí)基金認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)仍是財(cái)富管理主線和投資類業(yè)務(wù)，在權(quán)益市場(chǎng)復(fù)蘇中的業(yè)績(jī)彈性。而全面注冊(cè)制推動(dòng)下的投行業(yè)務(wù)“井噴”，將成為證券板塊中長(zhǎng)期最具確定性的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2023年，以注冊(cè)制為代表的資本市場(chǎng)改革提速有望成為行業(yè)價(jià)值回歸的直接催化劑，業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦將為盈利增長(zhǎng)開啟想象空間，行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展前景繼續(xù)向好。當(dāng)前，證券板塊整體估值仍處于近年較低位置，且券商間估值分化較前期加大，頭部?jī)r(jià)值標(biāo)的的交易價(jià)值愈加凸顯。