近日，新三板市場(chǎng)再次迎來(lái)了百億資產(chǎn)級(jí)“巨無(wú)霸”企業(yè)——12月18日，中國(guó)擔(dān)保業(yè)航母——中國(guó)投融資擔(dān)保股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱：中投保)正式登陸新三板，也是第一家央企直接控股的新三板掛牌企業(yè)。

　　據(jù)當(dāng)天第一路演前方參與直播的記者報(bào)道，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長(zhǎng)、黨委書記楊曉嘉，國(guó)家開發(fā)投資公司黨組成員、總會(huì)計(jì)師張華，黨組成員、副總裁錢蒙，工信部中小企業(yè)司副巡視員韋向群，國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局副局長(zhǎng)郜志宇等100多位嘉賓出席了中投保的敲鐘掛牌儀式。

　　一、原國(guó)務(wù)院總理朱镕基親自批示中投保!

　　據(jù)悉，中投保的前身中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司于1993年12月在時(shí)任國(guó)家副總理朱镕基同志的批示下，由國(guó)家財(cái)政部和原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委共同創(chuàng)辦，是中國(guó)的第一家全國(guó)性的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

　　在大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的時(shí)代背景下，近一年來(lái)，現(xiàn)任國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)也針對(duì)全國(guó)促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展組織了多次國(guó)務(wù)院會(huì)議，并做出了重要的指示，特別是2015年8月13日印發(fā)的國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見，在服務(wù)小微、三農(nóng)等融資擔(dān)保領(lǐng)域明確了融資擔(dān)保準(zhǔn)公共產(chǎn)品的政策屬性，確定了融資擔(dān)保的政策性業(yè)務(wù)壁壘。此外，即將出臺(tái)的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理?xiàng)l例將原來(lái)的部門規(guī)章上升為行業(yè)的行政法規(guī)，充分的體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)融資擔(dān)保行業(yè)的高度重視，以及監(jiān)管層強(qiáng)化行業(yè)、規(guī)范管理的意圖。

　　二、控股股東“大咖云集”，資產(chǎn)超百億!

　　中投保的股東可謂是“大咖云集”：其控股股東為國(guó)家開發(fā)投資公司，持股比例為47.1963%，實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

　　第二大股東為建設(shè)銀行旗下的建銀國(guó)際金鼎投資(天津)有限公司，持股比例17.30%;

　　第三大股東為CITIC Capital Guaranty InvestmentsLimited，持股比例11.23%，間接控股股東為中信資本控股;

　　第四大股東為國(guó)內(nèi)最大私募股權(quán)基金鼎暉投資旗下公司CDH Guardian(China)Limited，持股比例為10.63%;

　　第五大股東為Tetrad Ventures Pte Ltd，是新加坡政府投資公司的關(guān)聯(lián)投資機(jī)構(gòu);

　　第六大股東金石投資是中信證券的全資子公司。

　　截至2014年底，公司注冊(cè)資本45億元，資產(chǎn)總額約96.53億元，擁有銀行授信1099億元;累計(jì)擔(dān)保總額達(dá)3224億元，共為2萬(wàn)多家客戶提供了擔(dān)保服務(wù);截至2015年6月末，公司總資產(chǎn)達(dá)110.44 億元、凈資產(chǎn)63.12億元;2015年1—6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.17億元、利潤(rùn)總額3.39億元。

　　三、中投保的盈利模式如何?

　　當(dāng)前，我國(guó)擔(dān)保行業(yè)長(zhǎng)期處于機(jī)構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小、整體實(shí)力弱的形態(tài)，2010年《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》出臺(tái)以來(lái)，行業(yè)布局經(jīng)歷了一輪深入調(diào)整。2013年擔(dān)保行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量首次出現(xiàn)下降，但整體資本規(guī)模繼續(xù)上升，擔(dān)保業(yè)務(wù)量保持增長(zhǎng)，行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)定。

　　第一路演記者查閱其公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書得知，中投保在房地產(chǎn)與資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、貿(mào)易商圈系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，非銀行金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉風(fēng)潮、亞洲金融危機(jī)、全球金融危機(jī)的情況下，依然保持資產(chǎn)質(zhì)量良好和豐厚的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。其主要的業(yè)務(wù)模式包括融資性擔(dān)保和履約類擔(dān)保幾大類。具體是與地方政府合作的中小微企業(yè)融資擔(dān)保受托業(yè)務(wù)模式、與世界銀行合作的世行節(jié)能環(huán)保擔(dān)保基金運(yùn)作模式、與財(cái)政部合作的政府采購(gòu)中小企業(yè)融資擔(dān)保模式、與各大銀行合作的貿(mào)易融資擔(dān)保模式等等。在盈利模式方面，其收入來(lái)源主要是擔(dān)?？蛻舫晒Λ@得貸款后收取的擔(dān)保費(fèi)。公司的收入水平主要受市場(chǎng)需求、擔(dān)保費(fèi)率的影響。

　　四、三足鼎立的業(yè)務(wù)架構(gòu)

　　新三板作為新常態(tài)下資本市場(chǎng)的創(chuàng)新融資方式和重要市場(chǎng)，截止2015年6月底，中投保累計(jì)擔(dān)保總額達(dá)3500多億，為兩萬(wàn)多客戶提供了信用征信服務(wù)。

　　據(jù)悉，此次登陸新三板后，中投保將充分發(fā)揮公司功能，擁抱監(jiān)管，規(guī)范運(yùn)營(yíng)，按照信用增進(jìn)、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融三足鼎立的布局。

　　五、擔(dān)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況如何?

　　目前，我國(guó)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量仍然較多，數(shù)量眾多的擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)使我國(guó)擔(dān)保行業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，影響了整個(gè)擔(dān)保行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)秩序，擔(dān)保放大倍數(shù)難以提高，又使融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)因難以靠擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，主業(yè)偏向“異化”，違規(guī)經(jīng)營(yíng)增多。同時(shí)，由于擔(dān)保市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，依法合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管控方面亦缺少?gòu)?qiáng)有力監(jiān)督，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在偏離主營(yíng)業(yè)務(wù)、違規(guī)運(yùn)用資本金和保證金從事高風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，除中投保外，國(guó)內(nèi)較大的擔(dān)保機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)要情況如下：

　　安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)有限公司：成立于2005年11月，由安徽省人民政府出資設(shè)立，為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。截至2015年6月30日，注冊(cè)資本107.66億元。

　　中合中小企業(yè)融資擔(dān)保股份有限公司：成立于2012年7月，由中國(guó)進(jìn)出口銀行、海航資本控股有限公司、寶鋼集團(tuán)有限公司、海寧宏達(dá)股權(quán)投資管理有限公司、內(nèi)蒙古鑫泰投資有限責(zé)任公司、JPMorgan China Investment Company Limited和西門子(中國(guó))有限公司等七方共同出資設(shè)立，為中外合資企業(yè)。截至2015年6月30日，注冊(cè)資本51.26億元。

　　重慶三峽擔(dān)保集團(tuán)股份有限公司：成立于2006 年4月，由中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司、重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司和國(guó)開金融有限責(zé)任公司等三方共同出資設(shè)立。截至2015年6月30日，注冊(cè)資本30億元。

　　隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步深化和發(fā)展，未來(lái)融資性擔(dān)保行業(yè)未來(lái)將面臨更多的外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　六、國(guó)資企業(yè)加速入場(chǎng)新三板

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年3月31日，在新三板掛牌的國(guó)有企業(yè)僅有47家;截至9月13日，新三板掛牌企業(yè)中明確有國(guó)資背景的企業(yè)達(dá)149家。不到半年，新增102家國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。

　　隨著國(guó)企改革大幕拉開，新三板也成為了國(guó)有企業(yè)提高資產(chǎn)證券化水平的新平臺(tái)。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦早前也曾向媒體表示：“隨著新三板市場(chǎng)日趨完善優(yōu)勢(shì)也越來(lái)越明顯，國(guó)資國(guó)企改革方案即將出臺(tái)，地方國(guó)企及部分央企子公司到新三板掛牌或?qū)⒊蔀橐粋€(gè)趨勢(shì)。”

　　對(duì)于國(guó)企加速在新三板掛牌的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，絕大多數(shù)的國(guó)有企業(yè)并不具備在主板上市的資質(zhì)，所以選擇在新三板上市也不足為奇。

　　除此之外，最近半年IPO的暫緩，最近又有證監(jiān)會(huì)叫停私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)掛牌新三板的消息，也是造成國(guó)有資本積極布局新三板的一個(gè)重要因素。再加上最近國(guó)企重組、國(guó)資改革步調(diào)加速，于是新三板成為國(guó)資企業(yè)的一個(gè)新選擇。隨著第二波利好政策的來(lái)臨，新三板料將迎來(lái)國(guó)資的持續(xù)進(jìn)入。