無數(shù)人問我這個問題，按照“傳統(tǒng)”的VC邏輯，我們不應該去投上游的內容生產，既耗時費力、沒有持續(xù)性還很難規(guī)模化。但是我想說，這是基于我們對于目前整個中國內容產業(yè)鏈的特殊狀況作出的判斷。我來分三點來回答：

　　VC們到底投資于什么?

　　我想，應該是投資于可能產生壟斷的機會，壟斷是基于某個產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的市場份額來說的。壟斷也是大公司基業(yè)長青的保證，基于高市場份額的壟斷公司可以制定行業(yè)標準，擁有更高的利潤率，從而在未來的競爭中也同樣占有先機。

　　所以VC們不是一定要投渠道和平臺，只是因為在渠道和平臺端，由于靠用戶最近，在C端的傳播擴散更容易，網(wǎng)絡效應更容易產生，導致壟斷形態(tài)的產生概率更高而已。

　　VC們本質投資的是壟斷

　　但是壟斷并不一定產生于渠道和平臺環(huán)節(jié)，考察海外大型傳媒公司的發(fā)展路徑，Disney、NewsCorp、Viacom等，有好幾家是從內容生產端先產生了更大規(guī)模的壟斷之后向下收購和自建發(fā)行、營銷、渠道端做起來的。垂直整合的前提是在當前產業(yè)鏈環(huán)節(jié)做到足夠大的壟斷規(guī)模，這樣對環(huán)節(jié)上下游就產生了更大的議價優(yōu)勢。

　　中國的內容產業(yè)鏈(特別是視頻類內容)現(xiàn)在的狀況是什么樣子?

　　經過多年的渠道亂戰(zhàn)，上方是相當分散的各種內容提供方，圖中左下是線上渠道的情況，圖中右下是線下渠道的情況。線上優(yōu)土背后是阿里，愛奇藝背后是百度，騰訊視頻是騰訊自己的，樂視是家千億市值的上市公司。線下4家衛(wèi)視和后面的同類拉開了巨大的差距(廣告收入和收視率上)。視頻目前是中國互聯(lián)網(wǎng)流量的必爭之地，所以這樣的寡頭壟斷局面短期內看來不會有終結的跡象。

　　那我們就來思考一個可能性，有沒有可能上游出現(xiàn)一個更大的壟斷形態(tài)的內容制作或者內容發(fā)行公司，利用現(xiàn)在的市場博弈窗口，獲得較大的市場份額呢?內容制作和發(fā)行端是沒有機會的嗎?目前就我們了解到的流量結構，流量向頭部內容的集中程度還是相當明顯的，這可能歸功于常年視頻渠道端燒錢購買版權的狀況，把上游養(yǎng)肥了。

　　在美國和日本，Youtube作為UGC的溫床，Netflix作為高清點播的渠道，Niconico作為彈幕視頻的代表，在其所在的每個市場幾乎都是壟斷的。所以上游的大型內容生產和發(fā)行公司很難做大，盡管出現(xiàn)了MCN這類的運營公司，由于可選擇的平臺太少，只能作為平臺的寄生。但中國的視頻產業(yè)格局是明顯不同的，故而內容端的機會也不一樣。

　　當然大家也會問，平臺會不會整合上游的制作力量，那回過頭來，整合也是好事，VC們的投資，就有了一個好的出路。

　　基礎設施下沉

　　再談得更泛一些的話，中國的網(wǎng)絡內容產業(yè)正在進入一個“基礎設施下沉”的階段。而內容端在這個“基礎設施下沉”的年代，本質上成為了流量入口。

　　“基礎設施下沉”這種現(xiàn)象，其實發(fā)生于諸多歷史上的新興行業(yè)，比如早年的鐵路網(wǎng)絡、電網(wǎng)、有線電視網(wǎng)絡、電信網(wǎng)絡、互聯(lián)網(wǎng)?？梢钥吹剑蟛糠质瞧脚_型的機會。

　　平臺和渠道型的公司，網(wǎng)絡效應較好，市場最終往往會被壟斷或者寡頭壟斷。但又由于本身服務的泛用性較廣，多是比拼效率，所以差異化空間必然小，利潤空間也會在競爭過程中逐步擠壓，最后都會逐步成為基礎設施下沉。然后基于這些較好的基礎設施，其上的商品、服務、內容可以脫穎而出，其中有一些會具有較好的利潤空間。有一些，發(fā)展成未來的渠道和平臺。

　　像現(xiàn)如今的電子商務，O2O，互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)教育等等，莫不如是，大家有沒有發(fā)現(xiàn)有很多O2O平臺已經漸漸成為基礎設施開始下沉了?

　　這么看來內容端，無論是點播形態(tài)的大型視頻網(wǎng)站，還是直播形態(tài)的9158、YY、斗魚等，如果短期內不能迅速壟斷市場，都會面臨上游大內容CP的議價和擠壓。事實上，秀場業(yè)務被多家演藝公會把持多年，業(yè)內沒有道破罷了。

　　當今的視頻平臺之爭，也是因為當年優(yōu)土合并沒有一下子壟斷市場，樂視網(wǎng)上市、愛奇藝攜百度的巨量資本直接參戰(zhàn)。

　　歸根結底，靠資本推起來的壁壘(外購版權和流量)，只要土豪加入戰(zhàn)斗，壁壘不攻自破。視頻平臺的核心差異化點早已不是產品和技術了，不然芒果TV不會在1年半的時間內異軍突起。壁壘應該是自己產生獨家內容的能力，不管是PGC還是UGC。在受眾心里樹立起品牌和差異化的服務，讓用戶“爽”到，才是長久的經營之道。