在數(shù)月前，暴風(fēng)科技成功拆除VIE架構(gòu)，回歸A股，拉動了數(shù)十個漲停板。隨后，拆除VIE就像暴風(fēng)一樣席卷TMT行業(yè)，在YY、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)之前，已有世紀佳緣、人人公司、陌陌等等，多家中國互聯(lián)網(wǎng)公司有意從美股退出，回歸國內(nèi)資本市場。近期奇虎360私有化方案曝光、互聯(lián)網(wǎng)大會期間搜狐公司董事會已經(jīng)收到董事長和CEO張朝陽提交的初步非約束性私有化收購要約。

　　引起這一現(xiàn)象的原因主要有三個：

　　首先是相當(dāng)一部分中概股認為國內(nèi)國外極其不一樣的市場，使得許多外國投資人與市場對中概股的商業(yè)模式和品牌都缺乏認可，這種不理解甚至是質(zhì)疑造成許多中概股的市值在國外市場被低估;

　　同時，國內(nèi)目前的上市政策也正在逐漸松動，對IT互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新型企業(yè)傾斜，也就是在這個季度，上交所表示將開設(shè)戰(zhàn)略新興版;

　　最后，二季度國內(nèi)資本和股票市場的繁榮也讓許多中概股看到極大的溢價潛力。

　　海通證券研究報告指出，由于中概股私有化要約價格相比提出私有化時的股價均存在一定溢價，伴隨高溢價而來的就是巨大的套利空間。這一套利空間超過70%。一位美股投資人士感慨：這是中概股遍地撿錢的機會。

　　專事美股的老虎證券特約分析師認為，中概股在二級市場的股價上漲來源于回歸預(yù)期上漲、以及私有化溢價兩部分。部分公司的股價有望提前反映私有化和回歸的預(yù)期而上漲，例如最近的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)私有化的預(yù)期令其股價單日漲幅3.99%;另外，根據(jù)歷史上中概股私有化的經(jīng)驗，私有化要約價格相比提出要約的前一天收盤價平均仍有25%的溢價，因此從二級市場角度美股的投資者可以參與這兩部分帶來的收益。

　　目前來看，對于已提出私有化方案但尚未完成的公司，如果要約價格相對當(dāng)前股價仍存在較大溢價，可采取買入持有的策略，分享套利空間。經(jīng)過這次暴跌，許多公司的現(xiàn)價和其私有化邀約的價格形成了較大的差價，中星微電子、樂逗、空中網(wǎng)、奇虎360、航美傳媒仍有投資價值。

　　如果要獲得大幅套利空間，我們需要通過特定條件篩選出可能私有化的公司，提前持有。哪些中概股公司更有可能成功回歸A股市場呢，投資哪些公司最容易撿錢呢?老虎證券特約分析師表示：對于私有化能夠成功的公司，這次暴跌反而是一次抄底套利的機會。經(jīng)過分析我們認為滿足以下條件的中概股公司更有可能成功回歸A股市場：

　　首先，管理層有私有化動力。長遠來看，A股市場IPO叫停一定是暫時的，而私有化則要耗時至少1-2年，長則3-4年，到時IPO很大概率已經(jīng)重啟，所以這個影響其實并非很大。但比較難預(yù)判的是A股作為波動性較大的市場，回歸時是否牛市還在才是最大的不確定性。以奇虎360為例，以它在領(lǐng)域內(nèi)的龍頭地位，根據(jù)A股2000點左右時對互聯(lián)網(wǎng)公司的估值來看，即使在A股熊市時奇虎的估值也會比在美股高，這樣的公司就很有動力私有化。

　　其次，私有化必須要保障有足夠的資金來完成。公司市值較小也便于私有化退市，以航美傳媒為例，私有化完全不需外部資金。按照6美元價格算私有化總市值才22.32億人民幣，私有化只需收購管理層之外62%的股份，約合不到14億人民幣。而航美的收購款21億人民幣加原來賬上的約3億人民幣，一共24億人民幣，所以航美管理層只需要找銀行做一個過橋貸款就能搞定私有化的資金來源，而且國內(nèi)的商業(yè)銀行應(yīng)該是搶著做的(回頭要拉人家20多億人民幣的存款呢)。

　　第三，股權(quán)關(guān)系相對簡單，并且大股東有絕對控股的地位，實施私有化可為資本運作提供足夠的空間。

　　第四，公司的私有化進程一直在推進，比如公司關(guān)于成立獨立委員會、董事會接受私有化、找到財務(wù)顧問、收購財團新增了資金方等等，公布私有化以后遲遲無任何進展的需小心。這些可以關(guān)注公告，或者自己去公司官網(wǎng)找IR電話和郵箱去確認。